上一篇我们介绍了氧化铝的基本情况，这篇我们会为大家深度解析氧化铝的产业链情况，加深大家对氧化铝的了解，为交易打好基础。

　　01

　　产业链的结构

　　氧化铝产业链上游原料主要是铝土矿，但是在生产过程中还是会用到一些其他的原材料，比如标煤、烧碱、石灰等。

　　中游则是氧化铝的生产，生产方法主要是拜耳法、烧结法以及拜耳烧结联合法等。目前世界上95%以上的氧化铝都是通过拜耳法生产出来的。

　　下游则是氧化铝的应用，可分为电解铝和精细氧化铝应用，其中95%左右用于冶炼电解铝的原料，另有不到5%用于建陶耐火材料等用途。

　　终端的应用非常多，各类铝产品被广泛的应用在国民经济的各个领域，包括传统的建筑、包装材料、也应用再新能源和高新产业（300832）里。

　　02

　　氧化铝的产能结构分析

　　据SMM数据显示，全球氧化铝建成产能从2012年的12447万吨增长至2022年的17789万吨，年复合增速为3.6%。产量由2012年的9950万吨增长至2022年的14137万吨，年均复合增速为3.6%，其中中国是产量增速的主要动力，中国氧化铝产量在全球总产量中的占比从2013年的47%已经抬升至2022年的58%。

　　从全球范围来看，氧化铝产能分布较为广泛，在亚、欧、非、北美、南美、大洋六大洲均有分布，产能较大的国家包括澳大利亚、巴西、印度、印度尼西亚等。

　　03

　　影响氧化铝的价格的影响因素

　　1、供求关系

　　供应端：从国内氧化铝产能分布来看主要是依托氧化铝资源，主要分布于山东33.6%、山西21.9%、广西16.8%、河南9.5%和贵州6.8%。

　　由于国内电解铝行业存在4500万吨的产能天花板限制，而从目前的产能和规划来看，已经超过了这个数字，将来可能会出现过剩的状况。所以需要关注开工率的情况。

　　需求端：因为95%的氧化铝都用来制造电解铝，而电解铝的需求主要来自于新能源汽车行业和房地产行业，新能源车快速发展，尤其是对轻量化的要求提高，提升了对电解铝的需求。房地产行业随着经济的复苏，对于需求的提振也有比较大的帮助。

　　2、宏观经济形式

　　房地产在国内GDP占比很大，对氧化铝的需求持续存在，但经济形势不佳时，房地产方面的需求也会随时下降。

　　而另一方面，在经济形势持续不稳定时，政府或出台扩张性的财政政策来刺激经济，加大基建投资便是其中一条，这方面也会提振氧化铝的需求。

　　3、国内政策

　　氧化铝产业属于高耗能、高污染产业，在其生产过程中需要消耗大量的水电及天然气等。所以在我国“碳达峰”“碳中和”政策持续趋严的背景下，相关政策必然对氧化铝的生产起到限制，对生产企业的环保要求也会提升，未来会持续淘汰落后产能。

　　4、原料成本

　　氧化铝的重要原材料是铝土矿，铝土矿在氧化铝中成本中的占比近40%，故铝土矿价格的涨跌情况会对氧化铝价格影响明显。

　　另外，如能源在总成本中的占比合计也达到了25%，能源价格涨跌同样不容小觑。