化工行业下游涉及到衣食住行各个方面，主要需求来自纺织服装、家电、汽车、建筑等领域，因此观察上述行业的景气表现对于判断化工行业的供需趋势具有重要的参考意义。【2023年地产数据持续分化，竣工高增对后周期产业链产品带动作用明显】【10月服装类社会零售额同比增长7.5%】【农膜产量增加支撑PE需求，随着淡季来临，需求支撑将有所弱化】(1)2023年地产数据持续分化，竣工高增对后周期产业链产品带动作用明显(2023.11.21)

　　当前房地产市场仍然处于转型期的调整中。国家统计局近日发布的数据显示，1—10月份，房屋新开工面积同比下降23.2%，降幅收窄0.2个百分点；房屋竣工面积同比增长19.0%，增幅下降0.8个百分点。从数据来看，房地产新开工面积降幅有所收窄，但下滑速度依然较快，地产前端的商品需求依然面临一定下滑压力。

　　地产前端的化工品主要应用在新开工及施工阶段，比如房地产行业的混凝土应用，决定了减水剂系列的使用，其中聚羧酸减水剂的原料为聚羧酸减水剂单体，其2023年的消费量预计将下滑16.7%。在房地产行业的施工阶段，还会使用大量的涂料、油漆等。涂料用的化工原材料一般包括成膜物质、固化剂、助剂、溶剂、颜料、填料等，涉及环氧树脂、不饱和树脂、丙烯酸乳液等众多化工产品。上述产品由于房地产新开工数据及施工面积数据改善的滞后，其需求修复的进程相对缓慢，并且需求反弹的力度也将较为有限。

　　房地产竣工面积依然维持了较高的增长态势，但增幅有所收窄，并且考虑到施工到竣工的转化，以及去年基数增高的问题，竣工面积增幅或延续收窄的局面。2023年以来，房地产后周期产业链商品消费增长明显，家电产销显著增长，2023年ABS、PS等相关原料产品消费增速将分别达到13.7%和2.6%。此外，聚醚多元醇和聚合MDI的需求增幅预计将分别达到5.2%和5.8%，实现由降转增。

　　预计未来一段时间房地产可能会呈现“销售边际改善、竣工保持回升但力度减弱、开工触底但相对低迷”的特征。在竣工延续增长的情况下，地产后周期产品的需求有望继续增长，但增幅或有所下降。受宏观经济、居民收入、地产基本面预期等多种因素影响，房地产需求修复程度不宜过度乐观，因此对于地产涉及的相关化工品而言，未来需求存在边际改善可能，但力度或将有限。

　　(2)10月服装类社会零售额同比增长7.5%(2023.11.23)

　　10月份，社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%。其中，服装鞋帽、针织品类商品零售同比增长7.5%。1-10月份，社会消费品零售总额累计同比增长6.9%，服装鞋帽、针织品类商品零售同比增长10.2%。整体来看，10月份社会消费品零售总额增长表现超出市场预期，分析原因来看，一方面是去年十月份增长基数较低，另一方面为各行业零售保持正增长或者降幅收窄趋势。增幅较大的通讯器材类、金银珠宝类、日用品类主要受到“双十一”购物节提前预热或启动的影响。同比增幅呈现扩张趋势。此外，通过横向对比来看，服装鞋帽、针织品类商品零售自年初以来增长速度便大于整体商品零售，10月份增幅虽有所收窄，但仍处于较高位置。结合CPI数据中的衣着分项数据来看，10月份在CPI整体向下的情况下，衣着类分项维持正增长。因此，零售额表现的强势一方面是终端消费需求具有韧性，另一方面服装类商品由于具有一定得刚需特征，价格的弹性较小，这也是服装乃是上游纺织及原料市场产销相对顺畅的根本原因之一。

　　(3)农膜产量增加支撑PE需求，随着淡季来临，需求支撑将有所弱化(2023.11.23)

　　2023年10月农用薄膜产量为21.4万吨，环比增加1.4万吨，增长6.54%，同比增长5.4%。分析来看，10月农用薄膜实现了同比环比正增长，值得一提的是，环比增速较22年同期提升4个百分点。从PE的需求角度来看支撑了市场价格，配合双十一塑料包装膜需求小阳春预期和1万亿国债刺激塑料管材需求预期，10月中旬以后PE价格也在原油显著下滑的背景下受到支撑从而实现上涨。11月仍处于农膜市场需求的攀升阶段，预计农膜产量保持增长，并有望对于PE消费形成支撑。然而后续随着旺季基本结束，农膜需求将有所回落，加上10月份的高速增长也在一定程度上透支了后期需求，PE市场要警惕农膜淡季带来的市场冲击。